我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016 年投资策略：风光不与旧时同》上指出，目前单晶市场占比大约是15%，单晶将会是发展方向，在2020年左右单晶的市场份额将会与多晶持平。2015 年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化“新常态”， “十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3 倍多，光伏行业发展进入快车道。特别值得一提的是，国家对分布式光伏给予倾斜。“十三五”期间，分布式电站累计规模将达到70GW，具有10 倍的增长空间，年复合增长将高于50%。单晶市场占有率从2014 年的5%上升到2015年的15%，预计2016 年提高到25%左右。国家政策向分布式倾斜，有利于公司进一步拓展单晶的市场占比，有利于公司2016 年的业绩高增长。
    单晶订单持续，产能不断提升，有力保障业绩高增长。公司的计划是2015-2017 年硅片的产能分别达到5GW、7.5GW 和12GW，2015-2017 年组件的产能分别达到1.5GW、5GW 和6.5GW。2016 年预计单晶硅片总出货量目标5.5GW，组件出货量为2.3GW。2016 年预计实现主营业务收入将达108 亿元，比2015 年同比增长81%。我们预判，随着市场对单晶认可度的不断提高，以及单晶在市场的占比不断提高，到2020 年产能将达到20GW。
    技术领先，有利于单晶技术进步。2015 年，业界权威杂志PHOTON根据财务健康状况、盈利率和成本控制能力三项重要权值，对全球光伏企业进行评估，公司财务健康指数排名第一。资产负债率始终处于较低位，2013 年至2015 年资产负债率分别为36.16%、49.41%和44.62%。在技术方面，公司累计获得专利133 项。公司近三年的研发投入持续增加，研发占营收的比重从2012 年的4.9%升至2015 年的5.03%。技术领先，有利于单晶技术进步，有利保障公司单晶组件的推广，驱动保障公司业绩的高成长性。
    盈利预测与投资建议:
    在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下，单晶市场占比持续提高的情况下，公司单晶组件规模规模不断扩大，有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017 年EPS 分别为0.49 和0.69，给予“买入”评级。
    风险提示
    光伏硅片销量不达预期，组件销量不达预期，新能源政策有所变化。