2015年公司主要资产之一沙鲅线货物到发量3737.4万吨，同比下滑16.32%，营业收入为12.23亿元，同比减少22.38%，毛利为1.87亿元，约减少毛利7667万元，同比下降29%，这是造成2015年公司业绩下滑的根本原因。 特种集装箱业务发展稳健，2016年加速发展特种箱、继续购箱16500只：2015年铁路总公司大力推广集装箱发展，公司继续优化箱型结构，淘汰老式木材箱，投入各类新箱约6000只。报告期内公司特箱业务发展良好，完成发送量54.04万TEU，同比增长1.66%，营业收入12.68亿元，同比增长13.66%，毛利为1.94亿元，约增加毛利216万元，同比增长1.1%。2016年公司拟购置16500只各类集装箱，包括12000只干散货箱，4500只各类不锈钢罐箱、碳钢框架罐箱、液碱箱。本次购箱主要用于新增客户需求以及替换旧箱，新箱的内部收益率将大于6%的行业基本收益情况。虽然公司过去几年基本每年均会购置新箱（约为每年5000-7000只左右），但是今年的购箱数量明年增大，我们认为公司未来在特种箱业务方面有加速发展趋势，在铁总大力发展集装箱运输以及铁路大宗货物运输需求下滑的背景下，公司大力发展特种箱业务将给公司业绩带来稳健的增量，以弥补沙鲅线运量下降带来的损失。 委托加工贸易及地产业务发展平稳、加大投资冷链基地建设：2015年公司钢材供应链业务经营稳定，委托加工钢坯222.6万吨，同比增长62.96%，营业收入36.07亿元，同比增长18.9%，毛利0.55亿元，增加1844万元，同比增长51.6%。地产方面，虽然全国地产行业持续低迷，但是公司加大了在售房源促销力度，实现营业收入1.11亿元，同比增加49.7%，但是毛利同比减少1954万元，同比下滑43.5%。2016年公司加大大连冷链物流基地项目投资，将原定于投资金额3.65亿元调整至8.63亿元，该项目占地38.3万平，主要为各类冷库、集装箱堆场以及各类配套设施建设。项目将于2016年上半年开工，建设期18-24个月，预计项目内部收益率超过6%的行业基准收益率，投资利润率9.32%。投资建设大连冷链物流基地是公司冷链产业战略规划实施的重要途径，冷链基地的运营结合冷藏集装箱运输，对于公司整合冷链产业资源、扩大市场份额、提高公司品牌具有积极意义，在增加公司业绩的同时，充分考虑项目土地未来增值的预期因素。
    投资策略：虽然铁路大宗货品运量持续下滑拖累了公司业绩，但是公司积极调整发展战略，加大在特种集装箱以及冷链基地等新型物流产业上的投入，不断贡献业绩增量。因此，我们维持对公司"增持"评级，预计16-18年EPS为0.23元、0.28元、0.35元，对应PE为30X、25X、20X。
    投资策略：受宏观经济以及供给侧改革影响，铁路运量可能继续下滑。