利润下滑10.18%主要由于沙鲅线运量下降所致。受区域经济结构调整影响，煤炭、钢铁等大宗物资运输需求下降，2015年上半年，沙鲅线货物到发量1,826.16万吨，同比下降13.66%，实现收入61,474.65万元，同比减少22.29%，毛利率同比下降2.33个百分点，直接带动公司净利润下滑。 特种箱业务增速稳定，不锈钢发送量成亮点。在受宏观经济下行运输需求下降、木材箱全部退出等不利因素影响下，公司特种箱业务仍完成发送量26.51万TEU同比增加2.10%，特种箱业务实现收入63,788.49万元，同比增长10.34%，毛利同比增长13.13%达1.09亿元。其中，不锈钢罐箱业务继续保持快速增长，发送量同比增长45.87%。 "铁路资产证券化+铁路现代物流发展"，助力公司未来发展。目前，我国铁路资产证券化率偏低，铁路资产证券化进程有望加速。公司作为铁总旗下唯一一家铁路专业运输上市公司，存在铁路资产注入预期。另外，随着铁总积极推进铁路向现代物流发展，铁路集装箱运输将得到大力发展，公司特种箱运量有望再上新台阶。 投资策略：我们看好公司在铁路特种集装箱业务方面具备的核心竞争力，公司作为铁总旗下唯一一家铁路专业运输上市公司，我们认为公司将持续受益铁总对于铁路现代物流发展的推进，公司有望成为铁总发展铁路集装箱运输的重要实施平台。中长期看，我们认为公司将受益于铁路改革，存在铁路资产注入可能。综上，我们维持对公司"增持"评级。预计公司2015-2016年EPS 0.26元/股和0.28元/股，对应当前股价的PE15年42.4倍、16年39.4倍。 风险提示：宏观经济下滑，铁路改革方案暂不明朗。