报告期内净利润年度增速下滑并低于营业收入年度增速的主要原因：（1）公司新产业园区处于主体建设期；（2）加大了对云计算等技术和产品的研发；（3）股权激励增加1100 万元成本；（4）所得税率提高是的税收增加1200 万元；（5）部分行业客户重大信息系统项目启动延迟。
    公司是我国IT 大型解决方案提供商。公司是我国重大信息系统总体设计和工程建设的主要承担者，是国家电子政务政策和相关标准制定的倡导者与积极参与者，公司在国家政务信息化市场处于领先地位，是党政、国防、公共安全、电力、交通等优势行业IT 咨询、集成和服务的龙头。
    公司明确了向云计算转型的战略，旨在打造“中国政务云服务第一品牌”。公司拥有人大金仓数据库（国产数据库）、金蝶中间件（国产中间件）、普华软件（国产操作系统），并在此基础上增发收购宝德（国产服务器），加之慧点科技、量子伟业将提供丰富的SaaS 层应用服务。公司已全面布局云计算全产业链，形成了较为完善的云计算产品体系，将成为国内面向重点行业客户产业结构最为完善的云服务提供商。公司承建北京市政务云，并成功中标北京市特许政务云服务资格，为全市党政机关提供持续的政务云服务。北京市采用统一的政务云服务将成为全国推进政务云的重要示范。
    自主可控进程或将加快，作为中国电科旗下信息安全重要平台，公司有望受益。公司具备自主可控的全产业体系，凭借公司多年来在关键领域和重点行业的优势、“金字工程”的积累和中国电科的背景优势（大股东是中国电科十五所），公司将有望受益于自主可控国产化替代进程加速。
    盈利预测与投资建议。公司依托其在关键领域和重点行业IT 解决方案提供商的龙头地位，通过一系列外延扩张完善其云计算全产业链自主可控的实力，战略布局我国政务云市场。考虑到增发摊薄的影响，我们预计公司2016-2017年EPS 分别为0.80 元和0.99 元。考虑到公司在云计算领域全产业链的优势，以及其有望受益于自主可控国产化替代进程加速，未来6 个月的目标价为48元，对应2016 年PE60 倍，给予“买入”评级。
    不确定因素。增发角度低于预期、国产化替代进度低于预期、系统性风险。