2）自营业务表现持续惊艳
    公司自营业务投资业绩优异，继续保持原有优势，为公司赚钱能力最强的业务条线。2015 年，证券销售及交易业务实现营业收入80.55 亿元，营业利润率90.7%，收入贡献度50.96%。权益类证券投资业务借鉴海外投行投资事业部先进模式，专注投资绝对收益，面对市场波动，积极调整持仓结构，分散风险，获得超额收益。积极布局FICC 业务。衍生品交易、新三板做市稳步发展，打通融资渠道，创新投资有望做大做强。
    3）创新业务稳健发展，为公司培育新的利润增长点
    公司实施创新驱动发展战略，以创新促转型，创新业务对公司业绩提升以及收入结构改善发挥了积极作用。2015 年，公司创新业务收入合计49 亿元，同比增长2.3 倍，收入贡献度由2014 年的25%上升到今年的28%，成为公司新的利润增长点。公司创新业务资格基本齐备，获得股票期权业务、黄金业务、客户保证金转账转入服务等业务资质，在互联网金融、资产证券化、新三板做市、股票质押式回购、柜台市场收益凭证、跨境投资及并购等领域进行创新探索和突破，先发优势明显。稳步拓展业务领域，参与设立诚泰租赁，业务范围涵盖融资租赁业务；涉猎外汇、黄金、大宗商品等业务，打开境内外全产业链发展空间。
    4）经纪业务转型，投行业务回暖
    公司积极探索传统经纪业务向财富管理转型升级，财富管理业务探索事业部制改革，优化营销服务体系。财富管理业务涵盖传统的证券经纪业务、期货经纪业务以及证券金融服务1。2015 年公司财富管理业务共计实现营业收入52.71 亿元，营业利润率68.6%，收入贡献度33.34%。
    2015 年公司经纪业务整体股基交易量6.51 万亿，同比增长223.17%，股基市占率微幅下降，由2014 年的1.32%下降为2015 年的1.24%。期货经纪业务期末客户权益规模203.05 亿元，同比增长234.14%。证券金融业务期末总规模377.12 亿元，同比增长61.53%。子公司东方花旗承接公司投行业务。公司投行业务回暖。2015 年公司投行业务实现营业收入9.16亿元，营业利润率35.3%，收入贡献度5.8%。2015 年完成股权融资项目
    11 个，其中IPO 3 个、定增4 个、重组配套融资4 个。债券承销业务取得突破。承销记账式国债80 期，累计承销金额438.3 亿元，同比增长98.78%；企业债完成主承销项目20 个，承销金额394 亿元；资产证券化项目30 个，发行总规模超过470 亿元。
    3.投资建议
    2015 年公司各业务条线均实现了良好的发展，投资能力卓越，自营表现惊艳，创新业务稳健发展，为公司培育新的利润增长点。我们给予“谨慎推荐”评级，预测2016/2017 年EPS0.98/1.12 元。