随着稳增长政策持续，我们认为医院、轨交等民生基建类项目订单将会持续向好，预计16年公司装饰业绩增长10-20%。
    15年成功收购跨考教育、学尔森等子行业龙头，致力于打造职教整合平台公司15年成功收购跨考教育70%、学尔森85%及参股金英杰20%的股权，以跨考网作为学生导流，布局了建筑、医学和司法等职教大的细分子领域，旨在打造国内职教整合第一平台。1）学尔森：主要从事一级、二级建造师、造价工程师、造价员、消防工程师、建筑现场八大员的线上、线下考前培训，是上海市人力资源和保障系统认定的"装饰设计人员"国家职业资格鉴定站所，承诺2015-2017年扣非净利润不低于人民币2500万元、4000万元和6000万元。2）跨考教育：创办于2008年，专注于考研培训领域，致力于为大学生提供高端学历与职业提升整体解决方案。拥有近千名全职教职员工，10所直营、150所二三级城市加盟分校。承诺2015-2017扣非净利润分别不低于人民币3500万元、4600万元及6000万元。3）金英杰：国内面授规模最大、通过率最高、专业化最强的医学高端品牌。
    12亿可转债发审委通过，为公司收购整合职业教育提供充足资金支持公司16年3月12日公告发审委通过了公司12亿可转债的申请。募集资金中的8亿将会投入在线智能学习教育平台及教育网点建设项目，2.5亿投入职业教育云平台及大数据中心建设项目，1.5亿投入研发中心及教师培训中心项目。可转债的通过为公司收购整合职业教育提供了充足的资金支持，目前公司教育团队人才基本到位，将会打造线上线下一体化的智能教育平台。
    三、盈利预测及投资建议
    公司是国内高端装饰龙头企业，随着16年装饰行业回暖，我们预计公司16年装饰主业业绩增速在10%-20%，公司12亿可转债的通过为公司收购整合职业教育提供了充足资金支持。预估公司2015-2017年净利润分别为3.3亿、4.35亿和6.21亿，EPS分别为0.33、0.43和0.62元，对应当前股价PE分别为34倍、26倍和18倍，首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。
    四、风险提示：装饰订单增长难以持续，教育收购不达预期