商业显著提升收入增速，工业依然是净利润来源
    分板块看，医药工业全年收入7.24 亿元，同比增长10.10%；医药商业实现收入16.13 亿，大幅增长42.12%。主要由于全资子公司维生公司收入同比增长96.66%，福高公司收入同比增长83.54%，但是商业分销部分只实现约300 万左右净利润，工业依然是收入主要来源。
    龙牡壮骨颗粒清库存结束，二线产品增速加快
    ①公司核心产品为龙牡壮骨颗粒，全年实现销售收入1.91 亿元，同比下降12.71%，相对于去年的-21.47%有所改善。公司提升产品品牌，更换包装后价格提升15%左右，渠道控货清库存影响业绩，但是该因素全年已经基本结束。②二线产品受益营销改革，收入增速有明显提升，其中小金胶囊收入6,310 万，同比增长18.30%；健脾生血收入9,451 万元，同比增长36.65%。③子公司叶开泰包括健胃消食片、小儿宝泰康颗粒等产品，全年预计实现收入2.3 亿，同比预计持平。
    产品、营销改革，战略提升将再造健民
    健民集团14 年下半年徐胜先生新任总裁，公司实现精品中药战略，重新设计产品品牌，投入资金进行产品线改造，营销渠道进行改革，提高公司员工待遇，公司战略提升将再造健民。
    16-18 年业绩分别为0.70 元/股、0.85 元/股、1.01 元/股公司为儿科OTC 知名企业，短期战略改革有望带来长期良性发展。我们预计公司16/17/18 年EPS 至0.70/0.85/1.01 元（2015 年EPS 为0.56 元），目前股价对应PE 37/30/26 倍，维持“买入”评级；
    风险提示
    产品推广进度低于预期风险；公司内部整合风险；