清库存对龙牡影响将结束，业绩有望明显改善
    医药工业占营收的30%左右约为4.5 亿，预计下降幅度接近中报的5%。
    核心产品龙牡壮骨颗粒预计收入1.2 亿元，清库存导致收入同比下降30%左右，公司对产品进行新的品牌设计、更换包装，上半年价格从23.5 提高到26.8，提价近14%，渠道控货清库存三季度基本完成。龙牡壮骨颗粒进行医院二次临床开发，渠道下沉至社区医院，成为新的增量市场，业绩有望在来年获得明显改善。
    新进基药产品稳健增长，叶开泰实行精品战略
    ①二线产品包括小金胶囊、健脾生血片/颗粒及小儿宝泰康颗粒入选2012 版基药目录，各地中标情况良好，前三季度预计收入1.3 亿元。公司针对医院市场着力开发，全年有望实现10%-20%的增速。②叶开泰已有接近400 年历史，独家准独家批文超过40 个，公司实行精品中药战略。前三季度收入约2 亿，维持接近中报7%左右的收入增速。
    产品、营销改革，战略提升将再造健民
    健民集团14 年下半年徐胜先生新任总裁，公司实现精品中药战略，重新设计产品品牌，投入资金进行产品线改造，营销渠道进行改革，提高公司员工待遇，公司战略提升将再造健民。
    15-17 年业绩分别为0.86 元/股、1.09 元/股、1.42 元/股公司为儿科OTC 知名企业，短期战略改革有望带来长期良性发展。我们预计公司15/16/17 年EPS 至0.86/1.09/1.42 元（2014 年EPS 为0.76 元），目前股价对应PE 34/27/21 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    产品推广进度低于预期风险；公司内部整合风险；