调整2016-18 年盈利预测至0.64/0.78/0.96 元，较上次调减26%/25%。因行业综合金融板块估值中枢下降，下调目标价至19.2 元，对应PE30 倍。公司估值处历史低位，市场充分反映了对后续业务发展的悲观预期。
    并购重组获批提升控制权，多元金融业务协力共进。（1）公司15 年10 月底完成租赁/证券/信托板块剩余股权收购，对业务控制权显著增强。（2）分业务看，因资本市场因素，15 年证券板块收入爆发式同比增长127%，而租赁增21%（对应资产规模近500 亿元）/信托增16%，保持平稳增长，财务板块业务业绩持平。预计经济企稳条件下，信托板块将通过调整业务结构，保持正增长，同时租赁板块后续外延扩张预期较强，而财务板块将延伸集团金融业务上下游产业链。
    “金融控股平台”、“航空产业投资”和“新兴产业投资”三大板块逐步完善，持续受益于军工资产证券化的外溢效应。公司旗下投资板块中航投资控股净利润12.9 亿元，持有的新兴药业已挂牌新三板。
    公司后续有望继续谋求军工企事业单位改制带来的业务孵化及证券化，积极拓展中航集团外优质项目和海外资产并购机会。
    核心风险：军工资产证券化低于预期。