我们认为公司15 年经营良好受益于：（1）小间距正处于快速渗透期，公司作为小间距龙头，受益于行业的快速发展；（2）公司围绕四轮驱动的战略收购的标的协同效应显著，均超额完成承诺净利润。
    小间距仍处快速成长期，并购协同效应显著：15 年小间距新增订单达11.6亿，略超出全年11 亿的订单目标，同比增长73%；截至年报公告之日，LED 小间距电视2016 年新增订单2 亿元，同比增长100%，超出公司原先预期。我们认为16 年随着平达并入后海外销售渠道的扩充与整合，公司小间距将进一步打开海外市场，保持高速成长。此外，外延并购协同效应显著，收购标的均超额完成承诺净利润，助推公司业绩超预期。
    盈利预测与评级：(1)投资逻辑不变：四轮驱动战略通过内生与外延齐驱动，内生成长看小间距，公司作为小间距龙头，将受益于小间距的快速渗透；此外通过收购优质标的扩充LED 智能照明和文化传媒板块，目前整合良好，协同效应显著，助推15 年业绩超预期，且16 年展望营收和利润均翻倍。 (2)维持“增持”评级。暂不考虑增发摊薄，2016-2018 年EPS为0.75 元，1.09 元和1.45 元，对应PE 27、19 和14 倍。
    风险提示：新进入者进入导致竞争加剧、存货和应收账款控制风险