投资要点：
    维持“增持”评级，目标价 31.5 元。与市场的交流过程中，我们反复强调利亚德的投资价值来源于估值的提升，即16 年25X+的PE 与今年重点延伸的文化旅游、体育领域对应估值相比严重低估，我们认为公司将迎来业绩与估值的戴维斯双击。近日设立北京黑晶，有助于将VR/AR 新技术在文化旅游、虚拟展馆等互动体验场景扩大应用，给予游客身临其境般体验，验证我们对公司向文旅应用、内容领域延伸的判断。我们认为公司有望成为“全球领先LED 应用整体解决方案专家”，维持15-16 年EPS 为0.44/0.64 元的预测，目标价31.5 元。
    合资设立北京黑晶，引领VR/AR 技术在文化旅游领域新创意。
    2016.2.1 日利亚德全资子公司“利亚德投资” 出资 1500 万与青岛黑晶合资设立北京黑晶，持股20%。青岛黑晶在虚拟现实互动营销领域处于国内一流水平，在上海世博四川馆虚拟展馆、盛世名门楼盘展示等项目上都有所展露。据DigiCapital 预测，AR/VR 市场在2020年将达到1500 亿美元，其中AR1200 亿，VR300 亿。此次合资有助于利亚德将VR/AR 在文化旅游、灵境展示等互动体验场景加以应用。
    文体领域发力成为 LED 龙头点睛之笔。自13 年开始通过外延式发展将LED 硬件优势向智能照明、文体传媒等方向延伸，我们认为公司实现“全球领先的LED 应用整体解决方案专家”的战略目标将成为大概率事件。为此，公司未来或将继续充实文体业务的综合实力，融合LED 硬件优势于文化体育传媒的万亿级蓝海。
    催化剂：公司或通过外延式进一步补足文体传媒、演艺内容环节。
    核心风险：小间距LED 电视竞争格局愈发激烈