新天坛在运营机制方面也将有较多创新举措。如果方案顺利实施，公司将注入400 多吨血浆资源，成为我国血制品行业的新龙头，以及世界千吨血浆企业俱乐部的第一位中国成员。
    ■千吨血浆俱乐部的出现，预示着行业竞争格局的固化：按照目前的发展轨迹，可以预见，3-5 年后我国千吨血浆企业俱乐部成员将主要有天坛、莱士、泰邦、华兰以及ST 生化，该顺序也代表着血浆资源占有量的大小。血制品产业未来必然走向规模性寡头垄断的竞争格局，而行业整合者也许就是这5 家企业。我们预计未来随着白蛋白价格的下跌，千吨血浆俱乐部成员将展开狩猎行动，开启行业大整合的序幕。
    ■市值低估，存在较大修复空间：整合后上市公司权益血浆在700 吨左右，对应当前不到150 亿的市值，被显著低估，存在较大修复空间。
    公司权益血浆量与华兰生物相当，短期可进行对标。虽然公司利润率暂时落后，但是浆站开拓能力将显著强于华兰；重组完成后，天坛旗下将拥有蓉生、上海所、武汉所、兰州所、贵州中泰5 个血制品牌照以及44 个浆站，内生挖潜三年内浆量有望超过1500 吨。在资产臵换最终对价合理的前提下，公司市值突破250 亿元将是大概率事件。
    ■投资建议：我们预计公司2015-17 年收入分别为17.96、17.92 及18.25 亿元，净利润分别为0.09、0.61 及0.87 亿元；给予买入-A 的投资评级，考虑到两年后的重组预期，未来12 个月目标价为49 元。
    ■风险提示：重组方案落地进度不达预期。