扣除一次性因素影响，公司日常经营活动营收及利润仍保持约20%左右稳健增速。
    并购协同效应尚待体现，SCC 营收状况有望显著改善。新并购SCC 公司2015 年受价格战及合并事件影响呈营收基本持平状态。2016 年与艾派克真正完成技术及市场整合后有望稳定销售价格并扩大市场份额，借助相关成本控制措施降低产品及营运成本，随新产品推出将逐步恢复至2014 年利润水平。公司整合效果待观察，并将成为公司未来盈利能力提升关键因素之一。
    持续深度整合上下游资源，构筑以集成电路为基础的生态闭环。公司2015年积极布局外延发展，7 月、9 月和10 月分别完成对美国SCC 公司、母公司赛纳耗材资产、香港晟碟和杭州硕天的收购或控股。围绕主营业务的持续整合对公司实力提升作用预计在2016 年逐步显现，未来有望依托母公司打印机资源构建自主生态闭环，由通用耗材及芯片向原装耗材及打印机芯片扩张，并利用全产业链一体化优势提高议价能力，提升业务壁垒。
    预期2016 年公司将继续充分发挥上市公司平台优势，继续推进相关集成电路企业与耗材企业的整合并购。
    “信息安全”与“自主可控”风口，打印机“中国梦”构筑未来宏图。中兴被美制裁事件已为我国敲响警钟，未来打印机国产化及装入“中国芯”势在必行。2015 年大基金5 亿元参投公司核高基CPU 项目，明确艾派克在打印机芯片国产化中的战略地位。母公司赛纳科技“奔图”打印机年出货量20 万台，且积极寻求外延式并购机会。母公司打印机资源为上市公司带来巨大想象空间。
    风险提示：打印行业竞争加剧风险；芯片研发不及预期的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级：公司2015 年主业超额完成业绩承诺，作为国内打印信息安全唯一标的具备长期增值潜力。我们继续看好公司在国产芯片设计及打印细分领域的白马成长股身份，预测公司2016/17/18 年净利润为5.08/6.99/8.49 亿元，结合年报数据调整2016/17 年EPS 预测分别为0.80/1.11 元（原预测为0.97/1.30 元），并给予18 年EPS 预测1.34元，考虑当前集成电路行业平均估值水平，结合未来外延式并购预期，给予公司2017 年45 倍PE，目标价49.95 元，维持“买入”评级。