在解决打印耗材芯片的安全问题后，打印机核心CPU 将得到重视发展，募投项目发展核高基CPU 在应用领域的SoC 项目，国产打印机有望配备国产CPU，而公司就是A 股打印信息安全唯一标的，目前估值无论从IC 设计还是信息安全来看都远被低估。
    公司成立产业基金和定增项目都表明了公司在芯片新领域上的战略。公司之前在中国国际半导体电子博览会上展出了具备自主知识产权的NFC大容量芯片、NFC TAG 标签、低功耗蓝牙FPGA 平台、低功耗SoC 芯片、加密安全IP、指纹IC、以及健康安全充电器系列新产品，充分体现了公司在IOT 未来RF 通信芯片业务的野心。杭州中天微系统有限公司授权公司32 位国产CPU 中天CK803 在艾派克打印机及打印耗材中独家使用，该嵌入式CPU 系国家863 计划、核高基重大专项等政府科技项目支持下自主设计取得的重要可研成果。打印行业兼并重组继续，巨头合并有利于集团奔图打印机和上市公司耗材业务。国际化进程中，美元升值利好公司业绩。
    投资建议：我们看好公司管理层战略目光明晰，在新产品创新中稳扎布局。公司15 年10 月12 日定增底价为34.15 元，产业升级布局清晰，内增预期明显。国家信息安全大背景下，公司耗材与芯片独家受益，公司对应16 年40 倍，目前估值无论从IC 设计还是信息安全来看都远被低估。我们保守预测公司2015-2017 年备考净利润分别是3.5 亿，6.1 亿和9 亿。考虑到后续公司在打印国产化的巨大潜力空间，业绩超预期可能大。预计公司将有一倍以上成长空间，给予买入-A 评级，短期目标300 亿市值。
    风险提示：新品研发不达预期。