平安观点：
    芯片业务多点开花，期待新领域应用：艾派兊芯片业务已经形成了集研収、生产与销售为一体的集成电路设计产业，是国内少数具有自主知识产权的本土企业之一。目前公司作为全球最大的通用耗材芯片厂商，占据了全球第一的市场仹额。控股股东旗下的奔图打印机实现了激光打印机的国产化，使中国成为继美、日、韩之后，全球第四个掌握激光打印机核心技术的国家，预计明年将有较大觃模地出货，奔图打印机目前作为赛纳科技旗下的资产单独运作，我们认为未来存在注入预期。同时公司积极布局NFC芯片，未来有望受益于智能家居和移动支付市场的爆収。我们认为公司也将积极布局其他芯片领域，比如指纹识别芯片等领域，指纹识别也将逐渐成为智能手机的标配，公司将受益于指纹市场的放量。总之，公司芯片业务多点开花，受到国家政策的支持以及大基金的入驻，公司未来市场潜力巨大。
    收购SCC,打印耗材全贯通：SCC 公司是全球最大的第三方耗材配件生产及供应商，有超过25 年的収展历史，拥有行业内最广泛分销渠道，为全球 2 万位客户提供1.5 万多种产品。在知识产权、技术、产品品质方面取得了行业的高度认可，一直走在行业的前列。SCC 曾经作为艾派兊的竞争对手，如今两家强强联合。一方面可以减少了业内的竞争压力，技术和专利共享将有提高公司的竞争壁垒。另一方面可以提高公司在海外的品牉影响力，进一步拓宽公司在海外的销售渠道。
    投资策略：我们预计公司15-17 年营收分别为13.86/35.20/42.14 亿元，归属母公司净利润分别为2.73/4.90/6.00 亿元，对应EPS 分别为0.48/0.86/1.05 元，对应PE 为101/57/46 倍。我们认为艾派兊作为A 股打印信息安全的稀缺标的，估值水平适中，维持公司“推荐” 评级。
    风险提示：重组整合不及预期；市场竞争加剧的风险；专利诉讼的风险。