打印耗材成为打印机厂商营收和利润的主要来源，2014 年全球打印耗材市场规模接近760 亿美元。其中，原装耗材与通用耗材的出货量之比约为2.25:1，且通用耗材的出货占比呈现出稳步提升的趋势。2014 年国内打印机出货量为1457 万台、保有量为4906 万台，国内打印耗材市场规模为1273 亿元人民币。在打印机信息安全需求的推动下，国家陆续出台政策扶持国内打印机以及打印耗材产业，国内企业迎来发展机遇。
    艾派克：打印耗材芯片龙头，借助资本运作完善产业链布局艾派克是国内外领先的打印耗材芯片解决方案提供商，也是全球最大的通用打印耗材芯片厂商。2015 年，公司公告拟收购控股股东赛纳科技旗下的耗材资产，随后又收购了同行业竞争对手美国SCC 公司。借助资本运作，公司在打印耗材领域的业务从原有的以打印耗材芯片为主拓展到打印耗材全领域、全球布局，业务范围大大拓展。未来随着并购带来的全产业链协同效应以及行业内竞争趋缓，公司的整体盈利能力有望回升，业绩将得到改善。
    兼具实力与格局，艾派克迈向打印机耗材及集成电路综合方案提供商除了深耕通用打印耗材领域以外，艾派克控股股东赛纳科技更在打印机整机领域取得突破，未来公司有望进一步切入原装耗材市场，实现整个打印产业链的完整闭环；同时，借助于参与投资设立集成电路产业基金，公司进一步布局集成电路设计领域，未来有望进一步整合IC 设计产业资源，并拓展公司的业务范围，由原来的以打印耗材为主发展成为“打印机耗材及集成电路综合方案提供商”，打开公司新的成长空间。
    盈利预测
    假设收购SCC 公司15 年并表5 个月，收购赛纳科技耗材资产属于同一控制下的企业合并，15 年全年并表，我们预计公司15~17 年EPS 分别为0.60/0.98/1.26 元，给予公司“买入”评级。
    风险提示
    专利诉讼的风险；宏观经济下滑导致打印机以及打印耗材需求不及预期的风险；并购整合进度不及预期的风险。