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    国轩高科拟增资持股北汽新能源。国轩高科3月11日晚公告，公司全资子公司合肥国轩拟以自有资金人民币3.07亿元认购北汽新能源新增注册资本12,000万元。增资完成后，预计合肥国轩将持有北汽新能源3.75%股权。
    北汽新能源为国内领先的纯电动乘用车生产商。据北汽集团披露的信息，北汽新能源目前是国内产业规模最大、产业链最完整、示范运营规模最大的新能源汽车生产企业之一。2014年北汽新能源销售5510辆纯电动汽车，2015年产销量超过2万辆，占比2015年全国纯电动乘用车市场24%，持续蝉联国内纯电动乘用车销量第一、全球单品牌第四的领先地位。北汽新能源2016年目标销量将达到7万辆，行业地位将持续彰显。
    加大与北汽新能源合作，多元方式布局新能源乘用车市场。目前在国轩高科客户结构中，新能源客车尚占有较高比例。众所周知，新能源客车单辆车电池使用量大，在整个产业启动阶段，对拉动动力电池需求有重要作用，但是新能源汽车产业的未来在乘用车市场。国轩高科前期已经与北汽新能源签订战略合作，配合北汽新能源在青岛莱西布局10亿Ah动力电池工厂，而本次通过股权合作，将进一步拉近国轩高科与北汽新能源之间的关系。
    继续强烈推荐国轩高科。2016年开年以来，公司与南京金龙、中通客车签订20亿订单，提前锁定部分客户动力电池订单需求，彰显公司2016年全年高增长的发展态势，同时在价格方面，也没有明显的下滑。我们预计高国轩高科2015~2017年EPS为0.68，1.06，1.49 ，基于2016年业绩和40倍估值，目标价42.4元。
    风险提示：新能源汽车产业政策落地低于预期，新能源汽车下游需求低于预期。