分品种来看，1）、我们估计阿胶块在大幅提价后销量出现一定程度下滑，驴皮供应依然紧张。2）、复方阿胶浆预计销售恢复平稳增长，在提价后逐步明确了立足于OTC 市场的战略。3）、在衍生品方面，估计保健食品核心品种桃花姬延续了快速增长的态势。
    盈利预测。我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为2.96、3.50、4.09 元，对应的PE 为16 倍、14 倍、12 倍。伴随阿胶行业的不断发展，公司作为阿胶行业龙头，相比竞争对手定价能力和渠道能力具有优势，未来阿胶块产品的价值回归能够确保利润的稳定增长，而通过对阿胶的分层开发实现衍生品放量，也有望打造公司新的增长点。在医药板块步入行业增速明显放缓的新常态下，具有品牌、规模效应且业绩稳定增长的医药消费品公司具备较好的配备价值，公司目前估值相对较低，我们维持公司的“增持”评级，建议重视绝对收益的稳健性投资者积极配臵。
    风险提示：驴皮等原材料价格超预期大幅上涨、阿胶块销量下滑、衍生品放量低于预期。