据新闻报道，该公司2013 年销售额超过10 亿，拥有武汉、咸宁、随州三大基地，员工2000 余人，百年以上的窖池1000 余口，原酒库存过万吨。
    白酒行业整合是大势所趋，集中度有望向名优白酒靠拢白酒行业经过接近四年的调整，开始呈现弱复苏状态，行业内部也开始出现分化。名优白酒企业收入利润增速有不同程度的回升，而部分中小型地方白酒企业盈利仍较差，未来行业整合是大势所趋，集中度有望向名优白酒靠拢。此次收购是行业调整后上市公司第一次较大规模并购，未来有望成为行业并购浪潮的开端。
    收购黄鹤楼或成为公司资本运作开端，外延式扩张路径清晰我们认为此次收购对公司有如下意义：（1）据新闻报道，黄鹤楼酒业主要在湖北省销售，2013 年省内市场收入占比90%，其中武汉市场收入占比40%，随州、黄冈、襄阳和江汉平原地区销售收入超过1 亿元，省外市场主要是河南和天津，销售收入接近1 亿元。而古井贡酒优势地域在安徽、河南等，公司与其销售渠道形成互补，有望产生协同效应。（2）黄鹤楼核心产品定位符合大众消费需求，在古井贡酒整合后，有望借助古井的渠道和销售能力得到稳定增长。据新闻报道，黄鹤楼核心产品为年份原浆，其中12 年和15 年原浆价格100-200 元，两款产品2013 年占黄鹤楼收入50%，中低端产品小黄鹤楼价格60 元以下，占比20%。（3）此次收购或成为公司资本运作的开端。公司外延式扩张路径清晰，有望提升其市场占有率。
    投资建议： 我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.37/1.58/1.81 元，合理估值32 元，维持买入评级。
    风险提示：收购失败，业绩不达预期。