我们认为，古井此次收购有利于公司借势切入湖北市场：首先，湖北白酒市场容量较大，并不输于安徽河南；其次，黄鹤楼在武汉及周边城市有较高的品牌知名度，古井寻找到品牌高位切入；第三，古井自身营销队伍善于下沉渠道和终端操作，符合当地市场特征；第四，据媒体报道，近年来标的公司规模徘徊在5 亿元左右，处于进退之间，退将逐步收缩，进则有冲破十亿规模的潜力。综合来看，古井选择湖北市场，是周边省份中的最佳选择，收购黄鹤楼，是切入湖北市场的最佳选择。
    2、多种方式并举，酒业中国龙起舞神州
    古井自15 年以来，省内市场坚持渠道下沉工作的同时，不断尝试省外市场开拓步伐。15 年初将河南作为省外重点市场进行推广，15 年底通过与百川等大经销商合作，开发区域区隔产品，开拓上海等省外市场。具体来看，河南市场的古井消费基础较好，但渠道竞争激烈，公司采取稳扎稳打做渠道的策略，上海市场渠道封闭性较强，消费者忠诚度高，公司与拥有渠道的大经销商携手共赢；湖北市场容量大但地产酒较为强势，消费者对品牌认知度较高，本次公司拟并购当地品牌切入的策略，向华中市场挺进，我们认为，公司针对不同市场的特征，采取相应策略切入，不断开拓省外市场，全国化进程持续推进，酒业中国龙起舞神州。
    3、近期调研：徽酒龙头地位进一步强化
    春节前后调研显示，公司省内继续强化品牌优势，牢牢捍卫并持续加强龙头地位，省内合肥等核心市场保持20%以上增长，产品保持升级趋势，5 年比重已经超过献礼版，8 年保持50%以上增长。省外市场加快推进北京、上海、深圳等战略节点市场，春节期间冠名中央电视台春节联欢晚会，加大空中媒体宣传，全国化进程依次推进。草根调研公司春节前已经完成一季度销售计划，预计16 年Q1 收入至少10%以上，且终端库存保持低位。
    4、维持“强烈推荐-A”评级
    公司公告拟收购武汉黄鹤楼酒业，并与近期开展相关工作，我们认为，公司不断开拓省外市场，全国化进程持续推进，酒业中国龙起舞神州。近期草根调研显示，公司徽酒龙头地位进一步强化，核心市场仍保持20%以上增长，且产品结构持续升级。维持16-17 年 EPS 1.38 和 1.50 元，一年潜力市值空间 200 亿，对应目标价 40 元，重申“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：收购进程遇阻，行业需求低于预期