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>> 国泰君安-古井贡酒(000596)区域龙头强强联合,行业供给侧改革悄然而起-古井贡酒拟收购黄鹤楼酒业股权事件点-160301
上传日期:   2016/3/2 大小:   409KB
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评级:   增持 作者:   闫伟,胡春霞
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据公司官网,黄鹤楼酒业为武汉天龙投资全资子公司,承袭于明清“老天成”等多家老作坊,为全国百年老字号名酒企业,预计2015年收入约5 亿元,核心单品包括42 度黄鹤楼12、15 年和小黄鹤楼。公司现任总经理为原泸州老窖酒体设计中心主任、1573 设计者陈佳。
    区域龙头强强联合,协同效应显著。作为徽酒龙头之一,古井贡酒一贯坚持聚焦核心单品、渠道深度分销、终端稳打稳扎的经营战略,销售团队务实而积极,省内市占率稳步提升、省外市场逐步开拓。而黄鹤楼酒为湖北区域三大名酒之一,近年受白云边、劲牌的挤压明显,若此次整合成功,将有望借力古井贡酒的管理及销售团队,实现快速放量,并有望为古井贡酒加速开拓省外市场提供坚实支持。
    行业整合趋势得以印证,关注白酒行业供给侧改革。我们认为此次收购印证了古井贡酒布局省外市场的决心,亦印证了挤压式增长下白酒行业(尤其是中档白酒)的并购整合趋势,我们认为具品牌力及精细化渠道管控力的大企业将占据主导。行业供给侧改革正悄然进行,我们认为此次收购仅为开端,未来行业整合浪潮有望加速。
    核心风险:行业竞争加剧;宏观经济进一步下滑。
 
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