资源整合促进购电结构优化，售电毛利提升
    公司是乐山区域电力资源整合、升级平台，2015 年5 月犍为政信公司其他股东减资完成，公司间接持有乐山川犍电力公司100%的股份，大渡河电力公司（58.09%股权）处于公司委托管理之下，未来公司也将对其实施收购。
    从2012 年至2015 年，公司的自有及并网电站装机容量由31 万千瓦上升至54 万千瓦。伴随并网小水电增加，公司向国网的购电（单价较高）成本占比由11 年的74%下降至15 年的50%，整体售电毛利提升。
    参股高效光伏电站，有望打开公司利润增长第二极
    与苹果等公司合作，并借助中环集团的产业和技术优势，进军光伏产业。
    公司持股21.6%的参股公司四川晟天与苹果合作，共同经营红原环聚20MW和若尔盖环聚20MW 高效光伏电站项目。其中四川晟天出资56%，Apple出资44%。四川晟天短期开发建设装机容量目标为3GW，长期目标为10GW。项目得到中环CFZ 单晶和Sunpower 聚光系统技术支持，有望将度电成本降至0.4 元。即使保守按照度电0.6 元完全成本推算，按照四川晟天短期3GW 的建设计划并假设1800 小时的年利用小时数，根据四川地区0.88 元的光伏标杆上网电价，项目投产后年均可实现净利为10.42 亿元，对应每年可为公司贡献约2.25 亿元的归母净利润。
    未来外延整合空间较大
    公司外延式整合空间较大，作为国网四川省电力公司旗下上市平台，未来在能源互联网领域业务拓展具有想象空间。不考虑光伏业务影响，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.18 元、0.21 元和0.26 元，给予“买入”评级。
    风险提示 天然气业务售价下降，公司经营下滑。