事件：乐山电力（600644）公布2012年半年报显示，2012年上半年公司实现营业收入6.93亿元，同比下降40.17%，营业利润亏损39.9万元，同比下降100.43%；实现归属上市公司净利润925.3万元，同比下降84.58%；实现基本每股收益0.0283元。 点评： 
    1、主营收入下降较快，电力增长乏力和多晶硅业务停产是主因 2012年上半年年公司营业收入同比下降40.17%，分业务看，电力、燃气、自来水、宾馆和煤分别实现4.6亿、1.43亿、0.29亿、0.16 亿和0.36亿，分别同比增长-0.73%、11.75%、10.2%、28.91%和-49.93%；从中可以看出，第一大业务电力销售增长乏力，而第二大业务多晶硅业务因生产成本过高、多晶硅价格暴跌导致多晶硅生产线停产技改，光多晶硅业务收入就减少了4.5亿以上，成为公司收入下降的主要因素。另外，煤炭业务收入下降较快，主要是由于沙湾大桥维修，交通不畅而严重影响煤炭销售，最近国内外煤炭价格的快速下降也是影响煤炭业务收入下降的另一因素。 2、二季度盈利能力有明显回升 
    公司2012年上半年综合毛利率高达27.98%。分业务看，电力毛利率近26%，有较大提高。煤炭业务毛利下降较快与沙湾大桥维修有关，其他业务基本去年持平（新业务宾馆酒店毛利高达70%）。从季度上看，1、2季度销售毛利率分别为17.24%、37.47%，净利润率为-9.14%、10.58%。二季度盈利能力较一季度有明显的回升， 同时较往年同期的都有较大的提升。在多晶硅业务停产技改和售电量下滑的情况下，业绩的支撑主要靠燃气业务的增长。上半年公司完成售气量4780万立方米，同比增长16.46%，售气收入同比增长11.75%。 3、期间费用率同比大幅上升近10个百分点，整体处于高位 2012年上半年公司销售期间费用率高达26.55%，同比上涨9.9个百分点，费用大幅上升。其中，占费用比重最大的管理费用率14.7%， 同比上升近6个百分点；同时财务费用曾上涨4个百分点；销售费用率持平。虽然较一季度有所下降，但仍处在高位。