常总之前在股份公司销售部门基层干起，曾担任过市场部部长、销售公司总经理，拥有丰富的销售经验，因此此次人员调整后，将理顺人员职能设置，整体团队更加年轻化，同时公司在2015 年底所设定的营销、产品策略将不会有大的变化，在销售、市场、营销等方面的改革将得到更有力的支持和推进。
    15 年销售恢复，16 年大单品策略清晰
    2015 年是公司的改革深化之年，也是销售恢复之年，我们预计全年收入略增，销售公司层面有10%的增长、销量超过12 年高峰时期。估计青花整体止跌略增、青花20 年增长20%，经销商库存合理、约10%的全年任务量；老白汾整体个位数增长；玻汾销量快速放量带动快速增长；杏花村和保健酒系列下滑。2016 年公司将在青花、老白汾、普通汾酒中高低价位段分别打造1 个全国化大单品，单个单品未来均剑指10 亿目标。
    配合营销改革、费用结构发生显著改变，未来费用率将相对稳定此前业绩预告高增长（40%～60%），除了中高端酒恢复增长外，主要来自于销售、管理费用下降。广告宣传费自13 年达到顶峰后（9.6 亿）大幅下降，而地面投入稳步增长，和公司此前品牌营销、广告拉动带动团购渠道的中高端产品销售，此后渠道结构调整、更加贴近终端的营销转型的思路相关。16 年广宣费用预计将保持相对稳定的状态。
    盈利预测与估值
    从终端调研来看，公司主要产品1 月增长10%，其中优势市场山西、河南表现更加突出，为一季度的表现和全年稳健增长奠定基础。15 年底集团提出的十三五规划中提到未来白酒销售收入和利润翻番，年均增速15%，收入规划超过12 年高峰时期（65 亿），是不小的挑战，同时集团也给予公司充分的调整磨合的时间，我们预计整个增长节奏将呈前低后高之势。我们调整了盈利预测，预计16 年收入增速在10%左右，15～17 年EPS 为0.62、0.69、1.01 元，目标价23 元，增持评级。