公司公告业绩快报，略微上调2015-2017 年至EPS 0.12/0.08（+0.01）/0.12（+0.01）元，维持目标价25 元，“增持”评级。
    牵手阿里协同初现，双十一热销带动4 季度线上快速增长。公司公告业绩快报，2015 年实现营收1357.8 亿元，同比增长24.56%；归母净利润8.72 亿元，同比增长0.6%，EPS0.12 元，符合市场预期。公司线上销售GMV502.75 亿元（自营402.93 亿元，平台99.82 亿元），同比增长94.93%，增速较前三季度上升14 个百分点，主要受双十一O2O 双线大幅增长带动。同时，公司线下门店总数1638 家（净减少12 家），云店规模快速增加（全年新增42 家），可比门店同店增速4.5%，也较前三季度提升0.9 个百分点。公司于2015 年12 月底完成PPTV68.08%股权转让，预计增厚净利润13.5 亿元。
    关注线下物流、云店建设，电商生态圈构建成重点。2015 年，苏宁互联网转型已经顺利成型，线上销售保持100%左右的远超行业增速。
    随着阿里定增入股19.99%落地，公司线上发展获强援，后续将重点投入线下供应链建设和云店改造，强化公司全渠道布局、全流程O2O融合优势。同时，公司易付宝注册用户达到1.3 亿，未来互联网金融发展将进一步强化为供应链和消费者服务能力，打造电商生态圈。
    风险提示：管理摩擦导致双方合作效果不佳；线下受分流影响加剧。