公司四季度业绩大增且收入增速超预期，我们判断，分红比例有望维持80%～90%，目前隐含股息率约5%。我们维持2016 -2017EPS 预测 0.96 元、1.19 元，维持目标价22.59 元，维持“增持”评级。
    四季度业绩大增且收入增速超预期，最为关键的收入指标，Q4 收入同增28%，Q3 增速为16%、上半年为9%，收入增速逐季上升态势明显；Q4 净利润同比大增45%，我们认为Q4 业绩大增一方面来源于原材料价格的下行，另一方面可能源于房地产销售回暖及浙江五水共治项目施工加速，收入端增速提升同东方雨虹可以得到交叉印证。
    以稳见长，推出股权激励：公司推出股权激励方案，计划涉及1,800万股限制性股票，占总股本的3.11%，授予价格为 7.23 元/股；分3年解锁，以2013-2015 年平均净利润3.95 亿元为基数，2016-2018 年净利润同比增速不低于10%、11%、13%,加权roe 不低于15%。我们认为股权激励方案增速目标虽较为保守，但伟星新材以稳见长，同时分红比例有望维持80%～90%，目前隐含股息率超5%。我们判断随着“五水共治”等重大工程项目提速及稳增长管廊等项目出台，公司业绩有望保持20%以上。
    风险提示：原材料成本上升、宏观经济形势下行。