测算4Q15 公司收入11.3 亿，同比增0.2%；净利亏损0.32 亿。
    4Q15 收入与去年同期持平，16 年可能实现双位数增长。4Q15 收入与同期持平，增速下滑原因可能一是宏观经济下行，消费环境低迷；事是受到1H15价格战影响，4Q15 均价同比仍有下降但降幅收窄。往16 年看考虑到竞争格局好转均价应持平或略有提升；新品经过前期宣传推广，16 年可能放量；渠道细化经销商管理加强，渗透率有望提升，预计16 年收入大概率实现双位数增长。
    费用率大增导致4Q15 亏损，16 年主业利润率大概率回升。受到鲜食投入以及新品布局影响，4Q15 确认较多费用导致当季净利亏损。16 年竞争格局改善促销力度将下降；渠道拆分负面影响递减；龙凤不再拖累利润；同时公司渠道精耕强化经销商管控，利润率较低的自营比例将下降。综合考虑上述因素，预计16 年主业利润率大概率回升至4%水平。
    三代机品类增加开启订餐模式，预计5 月仹可正常铺市。三代机体积与容量均有增加，品类上有所扩张包括午餐、早餐、饮料及畅销食品等，估计单机销售觃模以350 元以上；模式上向订餐制转变，提前下单利于消费者选择更多餐品，服务柔性化同时可提升售罄率；节奏上先投放样机试运行1-2 月，预计5 月仹可正常铺市。我们跟踪目前鲜食销售情况良好，售罄率约89%。
    盈利预测与估值：根据业绩快报上调15 年费用假设，下调15 年盈利预测32%，预计15-17 年EPS0.04、0.19、0.26 元，同比增-56%、326%、38%，最新收盘价对应PE188、44、32 倍。考虑到16 年主业利润率大概率回升；鲜食机升级将推动项目持续収展；半成品扩张顺应食品工业化趋势；另外公司目前股价低于下调后定增底价，具有上涨需求，定增后公司也具有业绩释放动力，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：鲜食进度低于预期与食品安全亊件。