全国生猪出栏均价仍维持在约18 元/公斤，较2015 年年初上涨近50%。1月能繁母猪存栏环比继续下降0.4%，减少15 万头，达到3783 万头，结合我们近期草根调研，养殖户补栏仍较理性，上涨行情或超预期！同时原材料成本大幅下降，利好养殖公司业绩，公司业绩弹性充分受益行业反转，预计2016-2017 年公司出栏量250 万头、300 万头。
    3、公司战略转型“现代农业综合服务商”：
    在互联网改造传统行业背景下，公司战略转型“现代农业综合服务商”。目前公司传统业务，在养殖板块已形成了“饲料+养殖+兽药+屠宰+肉食品加工”一体化产业链布局，在种植板块有业内领先的农药业务。此前公司已设立互联网发展平台江西正农通网络科技有限公司，有利于公司进一步整合行业内的资源、需求、数据、信息等，实现公司战略转型。
    ■ 投资建议： 我们预计公司15/16/17 年归属于母公司净利润3.2/9.6/12.2 亿元，对应EPS 为0.48/1.44/1.83 元。养殖板块行业景气度反转趋势确定，公司成本逐渐下滑，未来2 年公司将出现价量齐升的态势。同时公司互联网战略加速落地，股票激励方案激发员工活力。
    我们给予“买入-A”投资评级。目标价30 元。
    ■风险提示：养殖反转不达预期；