>> 民生证券-华宇软件(300271)15年报点评-营收增长超预期,定增布局政务云增加...-160222
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2016/2/24 |
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强烈推荐 |
作者: |
陶冶 |
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向全体股东每10 股派发现金红利1 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股; 二、 分析与判断 收入实现超预期增长,毛利率保持稳定 报告期内公司的法院、检察院合计实现销售收入9.67 亿元,同比增长35.18%,其中法院行业实现销售收入7.57 亿,较去年同期增长36.62%;检察院行业实现销售收入2.09 亿,较去年同期增长30.21%。我们预计法检业务继续保持快速增长;食品安全行业,子公司华宇金信实现销售收入1.17 亿元,较去年同期增长71.6%,相关业务继续保持高速增长;报告期内综合毛利率达到57.4%,较去年同期基本持平; 净利润主要受到营业收入和营业税金的影响,无形资产摊销未形成压力 报告期内公司营业收入13.51 亿元,增加49.75%。公司递延所得税费用增加768.92万元,因此公司所得税费用有去年同期的1970 万增加到本期的3246 万元。管理费用率较去年基本持平,由研发费用资本化形成的无形资产摊销本期增加了2635 万元,并未形成压力。本期资本化研发支出占研发投入的比例下降至34.91%,我们预计15年研发投入均以费用化为主。报告期内公司财务费用-495万,同比减少19.58%。主要是报告期取得的利息收入539.08 万元影响所致。管理费用同比增加9,825.85 万元,增加49.84%。主要原因在于公司新纳入合并公司的费用以及对研发投入的加大所致; 非公开发行布局顺应行业发展趋势,增加公司未来盈利点 公司将从软件提供商转向软件+云服务提供商转型,通过云平台聚合不同行业的应用、技术、数据等各类资源,推动基于平台的技术创新、行业创新及应用创新。非公开发行募集结束后,公司将建立起统一的云研发及产业化平台,以云计算、SaaS、PaaS 层核心业务研发为主线,不断推动技术创新、能力提升和产品升级,助力法院、检察院、食品安全等领域的业务数据整合,提升整体解决方案能力。预计明年食安和大数据领域收入可实现成倍增长; 三、 盈利预测与投资建议 2015 年公司订单及项目将密集落地。维持“强烈推荐”评级。维持15-17 年EPS 为0.65、0.98、1.33 元,对应PE 为64X、42X、31X。 四、 风险提示 1)募集过程不及预期
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