公司主营业务收入大幅增长主要是太阳能光伏组件销售收入同比增长74%，和控股子公司江苏斯威克新材料有限公司EVA 胶膜销售收入并表所致。
    光伏组件迅猛增长，毛利率通过内部改善及并入的EVA 业务也获提升。公司2015 年光伏组件销售收入实现39.46 亿元，较上年同期增长76.6%；光伏组件毛利率18.18%，比上年同期提高2.8 个百分点。EVA 胶膜2015年实现销售收入5.61 亿元，在公司主营业务收入中的占比达到10.7%；EVA产品的毛利高达33%，极大地提升了公司整体的毛利水平。2015 年整体毛利率达到20.3%，较上年同期提升2.1 个百分点。公司组件产能目前已达1.8GW，电池片产能1.1GW，多晶电池片、组件效率分别突破了19%、17%。公司的产能扩张，运营销售日趋成熟，也是公司毛利率不断攀升的主要原因。我们预判，公司的光伏组件及EVA 业务随着每年国内国际光伏市场的稳定增长，还将持续带来增量业绩。
    全面布局光伏电站业务，加码电站运营。公司布局和加码光伏电站运营业务，运营规模由上半年的79MW 提升到目前的547MW（设计、建设、取得并网项目总和）。上半年公司还推出25 亿元的非公开增发方案，计划投资建设379MW 集中和分布式光伏电站。公司国内电站业务分布于浙江、江苏、山东、湖北、河南、陕西、内蒙古等地区，采取的业务模式有EPC、BT、BOT、持有运营等。我们认为这些地区限电情况影响较小，且日照充足，在我国属较优质的光伏电站资源，而且公司经营模式包括自运营和PEC等多种模式，可以有效抵抗未来的财务、弃光等风险，光伏电站相关业务的收益率有较高保障。
    构建新能源+金融创新的能源互联网平台战略。报告期内，公司与紫光测控战略合作共同搭建光伏电站监测云平台，并计划成立互联网金融信息服务公司和融资租赁有限公司，着力打造“新能源+金融创新+能源互联网”平台，构建能源互联网金融生态圈。此举有利于公司为未来光伏电站资产的良好运营及证券化提供了基础，为“电改”后时代的盈利提供了保障。
    风险因素：海外市场经营环境恶化；电站建设进度不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级。综合考虑行业发展趋势、公司各项业务布局及增发案推进情况，我们预计公司2016/17/18 年的营业收入分别为64.27/78.24/95.57 亿元，归属母公司所有者的净利润为5.37/7.80/9.08亿元，考虑增发案在2016 年完成后2016/17/18 年EPS 预测分别为0.55/0.81/0.94 元。维持公司“买入”评级和目标价16 元，对应增发摊薄后2016/17/18 年P/E 分别为29/20/17 倍。