公司在此前的前三季度业绩预告中预计前三季度盈利区间为1.9-2.1 亿元， 同比增长475.33%-535.90%，三季报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
    国内开工旺季来临，光伏制造景气向上：2015 年3 月，国家能源局印发的《国家能源局关于下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》中确定了2015 年全国新增光伏电站建设规模17.80GW 的目标；2015年9 月，国家能源局增加光伏电站建设规模5.3GW，要求各项目原则上应在2015 年内开工建设，2016年6 月30 日前建成并网发电；加上“领跑者”计划，2015 年国内迎来光伏装机大年，三季度已进入旺季。2015 年前三季度，公司光伏组件与EVA 等光伏制造业务迎来高增长，组件预计贡献利润1.4 亿元左右，EVA 预计贡献利润（权益）5500-6000 万元左右。
    期间费用率全面下降，预收账款大幅增长：2015 年前三季度，公司期间费用率为13.28%，同比下降6.23个百分点；其中销售费用率下降1.02 个百分点至3.49%，管理费用率下降1.81 个百分点至5.25%，财务费用率下降3.40 个百分点至4.54%。公司2015 年前三季度存货周转天数同比减少3 天至108 天左右，应收账款周转天数同比减少22 天至169 天左右。2015 年三季度末2.94 亿元的预收账款，同比去年三季度末的0.26 亿元、环比2015 年中期的0.59 亿元增长明显，显示出旺盛的行业需求以及公司日益提升的行业地位。公司2015 年三季度末资产负债率为61.16%，非公开发行之后将有效降低资产负债率。公司2015 年前三季度经营活动现金流为净流出3.55 亿元，同比去年前三季度的净流出3.19 亿元基本保持稳定。
    战略转型光伏电站运营商，“新能源+互联网+金融”业务板块升级：公司借助日升香港、日升电力光伏电站平台，专业拓展海内外电站开发、建设、运营；截至2015 年中期，公司在建、持有运营的光伏电站约340MW。
    公司计划在2014-2016 年的三年内通过自建、合作开发等方式将持有运营的装机容量提升到1GW，将公司发展成为国内领先的光伏电站运营商。公司互联网金融子公司光合联萌于2015 年10 月8 日上午举办了盛大的开业仪式，致力于打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块，构建能源互联网金融生态圈的战略升级规划。
    限制性股票激励计划保驾护航，实际控制人参与定增彰显对于公司发展的坚定信心：公司首期限制性股票激励计划已于2015 年8 月完成授予，首次授予2468.17 万股，授予价格4.22 亿元，激励对象包括公司董事、高级管理人员、其他核心管理人员、核心技术（业务）人员、中层管理人员等业务骨干等共194 人。
    业绩考核目标为2015-2017 年扣非后净利润分别不低于2.5 亿、4.7 亿、6.3 亿元。较高的业绩考核目标，显示出公司对于未来业绩兑现的信心；同时，公司实际控制人拟大比例认购增发股份并锁定三年，彰显其对于公司未来发展的坚定信心。
    投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，我们上调公司2015-2017 年的EPS 分别至0.44 元、0.75 元与1.02 元，对应PE 分别为29.1 倍、17.0 倍和12.5 倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价19 元，对应于2016 年25 倍PE。
    风险提示：政策不达预期；电站备案或发电量不达预期；融资不达预期；斯威克盈利不达预期；新业务布局不达预期。