我们认为公司在山西的重要地位以及积极探索转型，有望使公司成为最先开启供给侧改革、最大受益政策支持的山西龙头标杆。维持2015/16/17 年EPS 预测0.06/0.04/0.12 元不变，煤炭行业可比上市公司目前PB 平均为1.31 倍，考虑到供给侧改革升温以及公司作为山西改革龙头，给予公司2016 年1.7倍PB，上调目标价至9 元，上调至“增持”评级。
    背靠山西焦煤集团，山西省内地位最高。公司所属山西焦煤集团在山西七大煤炭集团中地位最高，位列山西百强企业首位。山西其余六大煤炭集团有四家高层领导出自焦煤集团，总理年初山西考察就是前往的山西焦煤集团西山煤电的官地矿，表明政府对公司高度重视。
    公司积极响应政策号召，近期加大探索新兴领域转型。公司近期多次与高校、高新区专家学者进行交流，希望加强合作交流，有意引进高新技术，向“煤—电—大数据”、众客空间、石墨烯、超重力技术等新兴领域发展，有助于拓展新的发展机遇，符合供给侧改革以及“两众两创”鼓励的方向。
    山西龙头+转型升级，有望最大受益供给侧改革。集团省内地位最高，但是冗员也最为严重，公司有望在出清冗员等方面最先获得政策大力支持。
    公司积极探索转型升级，具备转型概念有助提升估值。
    风险提示：供给侧改革低于预期、煤价大幅下跌