公司大中轻型客车同比增速均超过57%，我们判断两个原因导致公司销量和增速超预期：一，行业旺季，宇通是龙头。
    1 月是春节前公路客车采购高峰，而宇通作为公路客车的绝对领导者具有竞争优势；二，2016 年1 季度是新能源汽车需求淡季，传统客车因没有补贴地方保护相对较弱，购买者出于市场行为更倾向于技术和市场领先的宇通客车产品。
    1 月新能源客车销量超1000 辆，预计2016 年销量超2.5 万辆，渗透率超35%。我们判断公司1 月新能源客车销量超1000 辆，销量环比下降为季节性因素导致，同比增长约3 倍，且渗透率较同期明显提升。
    1 月良好的开端坚定我们对公司2016 年新能源客车的市场表现，预计公司2016 年新能源客车销量将超过2.5 万辆，渗透率超过35%。
    盈利预测及投资建议：我们预测公司2015-2017 年的营业收入分别为305.2 亿元、324.9 亿元和346.5亿元，归母净利润分别为33.9 亿元、40.3 亿元和43.9 亿元，增速分别为29.7%、18.9%和8.9%，对应的EPS 分别为1.53 元、1.82 元和1.98 元，维持“买入”评级。