高效進取的公司治理、持續的研發投入強化了公司的競爭優勢，再疊加改革開放以來中國經濟高速增長形成的有利行業環境，共同推動公司在過去的18 年裏實現了主營業務收入和淨利潤的連續正增長，年複合增長率分別高達27%和31%。
    我們對中長期內國內客車市場的發展持樂觀態度，我們判斷未來數年內大中型客車的國內銷量增速有望保持15%以上，作為行業龍頭，宇通客車將充分受益。
    2015 年前十一個月，宇通客車共銷售各類客車56696 台，同比增長11.3%。其中，大型客車，中型客車，輕型客車分別銷售22245、23446、11005 台，同比增長2.9%、5.1%和56.8%，分別占比39.2%，41.4%和19.4%。2015 年前三季度，公司主營業務收入同比增長25%至189. 3 億人民幣，歸屬母公司淨利潤同比攀升35.3%至18.65億人民幣，新能源車型銷量井噴，銷量占比擴大是推動業績增速快於銷量增速的主要原因。
    經過長期積累，公司的新能源客車技術已經處於行業領先地位，近年來公司更是斥钜資投入新能源領域。目前公司的新能源客車車型包括10－18 米的插電式混合動力客車和6－12 米的純電動客車。2014 年公司的新能源客車銷量為7405 台，我們預計2015 年將達到18000 台，同比增幅超過140%。我們預計領先的技術優勢和規模優勢將保證公司的新能源產品在新一輪的政府補貼推廣新能源汽車大潮中占得先機。
    投資建議
    我們預計公司2015/2016 年的每股盈利分別為1.45，1.73 元人民幣，考慮到公司的行業龍頭地位和未來隨著新能源車技術的持續進步，成本不斷下降和市場空間的打開，我們給予公司的目標價27 人民幣元對應2015/2016 年各19/16 倍預計市盈率，首次覆蓋給予買入評級。(現價截至12 月25 日)