自建仓储物流打造家装行业的京东模式
    公司将打造家装行业的京东模式，为深度整合产品提供条件。采用区域仓+中心仓+城市配送点三级结构，计划16 年建5 个2000-3000 平方米的能覆盖100 个城市的区域仓（北京、上海、广州、成都、武汉），每个区域仓下辖3 个1000 平方米左右的中心城市仓，共计15 个中心仓库。
    业绩拐点已过，“速美”16年开启异地扩张,互联网家装进入放量验证阶段由于公司15 年工厂搬迁、新业务开展等导致费用支出较大，3Q15 归母净利润亏损2604 万，但公司业绩拐点已过，公司15 年拟收购集艾室内设计，计划布局住宅精装修市场，随着公司原有高端家装业务企稳，中低端的速美家装16 年开启异地扩张，随着加盟商的逐步落地，互联网家装开始放量，预计16 年公司业绩将回升。
    盈利预测与投资建议：
    国内家装市场规模巨大（约4 万亿），但尚未出现全国性的家装品牌。公司专业从事家装行业20 年，由原有高端家装向中低端家装拓展难度较低，若能解决好线上导流和加盟商利益分配问题，公司有望成为互联网家装龙头，分享万亿市场。预计2015～2017 年EPS 分别为0.34 元、0.41 元与0.7 元，对应当前股价PE 为89X、73X、43X，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    传统高端家装业务下滑严重；互联网家装异地扩张低于预期。