因此，公司2015 年前三季度收入和净利润急速下降，不是基本面发生重大变化，公司内部调整应当是主要原因。
    ● 公司选择从烟机为切入口进行智能化高端转型，非常符合产品技术发展趋势，烟机业务高增长明确。由于烟机核心技术——气味降低度、噪音和油烟分离率从第三代到第六代的进步很快，已远超国家标准，消费者使用感受的改变非常显著，因此消费替换需求很大，烟机的增长空间和增速有支撑。此外，选择烟机为突破口，还能带动公司其他类别厨房电器的增长。
    ● 公司节能灶业务将成为公司第二个发力点。公司灶具技术一直处于领先，聚能灶75%热效率和CO、NO 化物接近零排放，将成为行业标准引领者，具有先发优势。
    ● 盈利预测与估值 我们预计公司2015 到2017 年的EPS 分别为：0.75、1.02、1.61元。2015 年公司实现恢复性增长，可按照2016 年公司盈利预测估值。公司业务与老板电器（002508）、万和电气（002543）相近，其产品技术研发、制造能力和销售渠道都有许多相同之处。华帝股份市盈率和市销率均在老板电器和万和电气之下，市净率处于两者之间。我们认为，基于华帝股份品牌形象转型，其雄厚的研发、制造和渠道实力将在近三四年兑现，可以按照老板电器的市盈率进行估计。老板电器市盈率从2011 年出至2015 年末，市盈率最小值18 倍、最大值48 倍、平均值19 倍，我们保守按照20 倍计算，公司合理股价为20 元。截止2016 年1 月15 日收盘价13.77 元，还有45%的空间。
    ● 风险提示：一、宏观经济增速下滑，抑制消费需求，导致烟机和燃气灶具替换需求受阻。二、烟机和燃气灶具行业竞争将会进一步加剧，经销渠道的科学高效管理尤为重要。