1、各块业务实现营收、毛利双提升，通信巨头驶入高成长通道：营收首次破千亿大关，净利润37.78亿，双双创历史新高。受益运营商4G规模建设，4G系统设备、光接入和光传送产品的营收和毛利均增长；高端路由器战略成效显著，频创历史新高；受益智慧城市签约项目不断增加，政企业务、数据中心、ICT和轨道交通等稳步上升；同时，4G手机打开国际市场，收入持续上升。我们认为，目前公司各块业务都面临较好的发展机遇，公司有望继续做大做强，驶入高成长通道。
    2、业绩快报来看，公司业务呈现百花齐放的局面，我们认为，随着国内外市场的持续开拓以及良好的成本控制，公司业绩有望持续快速增长。公司提出M-ICT战略，围绕移动互联网、云计算、大数据、智慧城市进行布局，传统方面聚焦优势业务（光网络、高端路由、政企业务等），继续扩大份额；新兴产业（物联网、新能源汽车等）不断突破，打开公司未来的成长空间。    
    中长期看，公司整体上运营商网络业务稳步增长，新兴产业打开成长空间。展望未来，公司公司提出M-ICT战略，从系统集成商向运营服务商转型，围绕移动互联网、云计算、大数据、智慧城市进行布局。其中运营商网络业务重点布局IP业务，抢占高端市场；终端业务占比下调，提高公司整体毛利率；新兴业务快速成长，前景可期。公司未来业绩将持续增长，在成本和费用控制良好的趋势下，盈利能力将逐步增强。
    1）有线+光网络领先全球，带动运营商网络业务持续增长：运营商网络营收稳步增长主要源于运营商加大4G投资和国家信息安全政策加强，市场增长+份额双提升，其中有线+光网络增长最快。今年中兴通讯与Telenor集团签订全球框架协议，承载网IP产品、WDM产品全面进入Telenor全球短名单，并与印度第四大运营商Reliance签订合同，未来三年将为其打造100G城域光网。据全球知名咨询机构OVUM最新报告显示，中兴通讯固网市场占有率增速与DSL产品市场占有率增速均全球居首。中兴通讯光网络份额增长居各主流厂商之首，全球排名稳居前二。在亚太光网络市场，中兴通讯滚动四季度市场份额28%，位居第一位。
    2）智慧城市的加快建设，将带动公司新兴产业快速成长：受益于国家积极推动智慧城市在全国展开，以及公司在多个城市取得合作突破，公司电信软件系统、服务及其它产品呈高速增长。2015年，国家扩大智慧城市试点范围，智慧城市试点城市达300个，智慧城市涉及交通、医疗、教育、金融等多个领域，投资空间巨大。公司2013年即开始智慧城市项目探索，与银川市政府合作的智慧城市项目涵盖应急安防、交通等13个业务模块，是公司打造的标杆项目。目前公司已与20个城市签署合作协议，30个城市已初步达成意向。我们预计未来三年公司有望在50个城市开展智慧城项目合作，带动公司软件销售业务保持高速增长。
    3）手机终端国内聚焦精品，发力海外市场：终端业务上，公司在中国区采取聚焦精品战略，主要发力海外中低端市场。目前已取得北美第四、澳大利亚前三、俄罗斯前五、印尼前四等优势地位。中兴AXON天机成为随中国高访团出访美英的国礼和9国总统总理用机，已成功树立AXON天机高端商务形象。并且随着此次与东方明珠的合作，其丰富的内容版权、运营经验和全渠道宣传推广资源，将极大提升公司终端产品价值和竞争力，公司终端业务有望迎来新一轮增长。
    长期战略，M-ICT战略提升公司附加值，新能源业务前景广阔
    公司提出M-ICT战略，从系统集成商向运营服务商转型，围绕移动互联网、云计算、大数据、智慧城市进行布局。我们认为，M-ICT战有助于提升公司服务的附加价值，扩大公司在智慧城市、物联网等新兴业务市场空间，保证公司长期业务发展。
    公司积极推进新能源业务，依托在无线充电的技术和专利积累，进军新能源汽车无线充电领域。新能源汽车无线充电技术受益国家新能源汽车战略，市场前景广阔。公司研发的无线充电站方案，在建站成本上比有线充电站充低50%，获得行业广泛认为，公司新能源业务未来前景广阔。
    盈利预测和估值：短期业绩上，公司仍将受益4G网络和智慧城市项目建设，营收和净利润保持稳定增长。长期看，M-ICT战略有助于扩大公司在智慧城市、物联网等高成长性业务市场空间，无线充电技术受益新能源汽车战略前景广阔。预计15~17年EPS分别为0.93元，1.08元，1.29元，维持"增持"评级。
    风险提示：智慧城市项目推进不及预期、运营商投资不及预期、M-ICT战略失败、新能源业务发展不及预期