三大利好护航业绩进入右侧上升期。一是人民币贬值预期，根据市场预期人民币2016年贬值幅度在7-10%左右，按照这个幅度，我们预计或将给公司带来1亿元以上的汇兑收益；二是海外合同爆发，预计2015年合同增长在20-30%，或达到300亿元左右，随着一带一路的推进，我们认为海外合同将持续向好；三是此前东方钢贸资产减值计提了4亿元以上，预计2016年或或多或少会冲回，给未来业绩带来正面影响。 
    国内环保海外水泥生产线EPC双主业发展，将促公司经营再上新台阶。随着国内水泥行业去产能，公司在国内业务也在去产能，目前正在剥离相关水泥装备业务，比如扬子中材等，未来国内将以环保业务为主，收购安徽节源为公司开展环保业务提供了一个良好的切入点及平台。未来海外业务将成水泥生产线EPC主战场，确保公司业绩稳定，为国内业务转型环保提供了稳定的基础。 新管理层释放业绩动力值得期待。我们认为新一届管理层经过了一年的磨合期之后，对公司经营层面已经基本掌握，2016年当是展现其管理能力的一年。 
    国企改革预期值得期待。预计2016年两会后，央企改革将会获得实质性推动，2016年将会成为央企改革实质推进的一年。中材集团目前基本已经确定以市场化为其改革方向，而中材国际是集团内最市场化的一家子公司，预计一旦中材集团启动国企改革公司将会是最受益的。 
    维持买入评级，大幅上调16年业绩预测。预计15年、16年、17年公司归属于上市公司股东净利润分别为6.66亿元、8.76亿元、10.81亿元，同比分别增长349%、32%、23%；EPS分别为0.61元、0.80元、0.99元（其中16年EPS与此前相比上调0.17元，幅度达到27%）。 
    风险提示：大盘系统性风险。