加码轨交制动器业务，国产替代空间巨大：此次公司非公开增发募集资金中将有约2.6 亿投入轨道交通车辆制动系统产业化建设项目。轨道交通制动系统是轨交装备最核心的“三大件”之一，有着技术壁垒高，替换需求量大和国产化需求迫切的行业特点。公司全资子公司上海庞丰交通设备科技有限公司是一家专业从事轨道交通车辆制动系统、零部件制造的企业，在行业内有很深技术积累和应用优势并在低地板有轨电车制动系统领域有领先的市场优势。本次募投项目达产后，将形成年产750 列轨道交通车辆制动系统（基础制动装置1 万套、制动盘5,000 个、轨道交通车辆制动闸片闸瓦4 万片）。达产后可实现收入9 亿、净利润0.8 亿。
    主业稳步增长，认购全部定增彰显大股东信心坚定：公司是国内工业制动器的领先品牌，在风机制动器市占率快速提高的带动下主业保持稳步增长。
    此次定增完成后，除了带动轨交业务快速发展，也为公司外延发展提供更多有利条件。同时，定增方案也显示出大股东对公司未来发展的坚定信心。
    盈利预测和投资评级：我们预计公司2015~2017 年的营业收入分别为562百万元，710 百万元和917 百万元，可实现净利润分别为59 百万元，82 百万元和111 百万元。公司目前市值对应2016 年PE 约40 倍，增发完成后对应2016 年49 倍PE。考虑到公司主业的稳定增长和轨交制动器领域未来的发展空间，依然给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示：传统工业制动市场需求低迷；轨交制动市场进展低于预期；外延发展进度缓慢。