公司大股东国元集团作为安徽国资重要的金控平台，于2009 年基本完成了混业布局，旗下拥有证券、信托、银行、保险、小贷、典当等多类金融资产，同时参股安徽省股权中心、安元基金等金融机构，金融业务牌照齐全，混业经营能力较强。国元证券处于混业经营环境中，享受政策红利。
    国元证券——混合所有制改革两方面受益。一是大股东国企改革带来的机会。另一方面是国元证券是安徽省唯一上市证券公司，实际控制人旗下待改革的公司较多，将为国元证券带来丰厚的业务资源。
    国元证券——具有股权再融资需求，支撑业务进一步发展壮大。自2010 年以来，公司无股权再融资。近几年资本市场扩容，公司业务快速发展，需要进一步扩张。
    国元证券——同时开展员工持股和股票回购，彰显管理层对公司价值的认可。
    国元证券——参与省级股权交易中心建设，有利于为投行业务储备资源。该中心截至 2014 年底，挂牌企业 244 家，初具规模，已经实现盈利，有利于公司投行业务的持续健康发展。
    投资建议：基于公司的经营能力，我们预测2015-2017 年公司EPS 分别为：1.60、1.41、1.56 元；看好公司的受益于混业经营的特色以及国企改革、员工激励等可能带来的业绩增长机会，给予国元证券“买入”评级，六个月目标价为30 元，对应19 倍PE。
    风险提示：资本市场改革不达预期可能延缓公司业绩释放。