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>> 众成证券-安科生物(300009)深度报告:生物龙头,内外兼修-151224
上传日期:   2015/12/24 大小:   664KB
格式:   pdf  共12页 来源:   
评级:   增持 作者:   杨凡
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    与博生吉合作CAR-T 细胞治疗,打造生物技术新龙头。安科与博生吉拟合设公司受让博生吉细胞免疫治疗技术、产品及相关技术成果,主营CAR-T 细胞的研发、大规模制备和临床应用,NK 细胞和CTL 细胞的研发、大规模制备与临床应用等。
    收购苏豪逸明介入多肽领域。标的主要产品为多肽类原料药及客户肽,其中多肽类原料药为胸腺五肽、生长抑素、醋酸奥曲肽、缩宫素(欧盟标准)、胸腺法新和鲑降钙素。主要客户包括扬子江、海南中和药业、国药一心制药、武汉华龙生物、翰宇药业等。
    主导产品生长激素、干扰素持续高增长,储备品种丰富。2014 年生长激素销售额1.53 亿元,同比增长36.27%,市场份额提升到约15%;干扰素产品销售收入1.51 亿元,同比增长35.28%,此外公司储备了丰富的诸如长效生长激素、长效干扰素、人角皮增长因子等在内的在研品种。预计上市后将贡献丰厚利润。
    盈利预测:预估2015-2017 年摊薄后EPS 分别为0.4 元、0.57 元、0.77 元,对应2015-2017 年的市盈率分别为114.8X、82.5X、59.6X,给予“增持”评级。
    风险提示:新业务合作开发低于预期;新产品研发上市速度低于预期;主业收入低于预期。
 
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