投资要点
    核心业务保持良好势头，业绩继续快速增长。前三季度，公司生物制品生长激素、干扰素和检测试剂盒保持良好增长势头，特别是生长激素通过高端市场开拓和三四线城市的下沉的双向发力、矮小症合作门诊的截留及加强售后服务，前三季度增速预计在35%以上；干扰素保持在10%左右的增长。化学制剂相比半年度增速有所下降，但预计保持在30%以上的增速。余良卿通过营销改革，销售收入重回正增长。
    在研产品进展顺利，产品线不断充实。长效生长激素注射液正在进行Ⅱ、Ⅲ期临床，长效干扰素已进入Ⅱ期临床试验阶段，抗HER2 抗体-美登素偶联药物开展临床前研究工作，富马酸替诺福韦正在做申报生产的资料总结汇报。另外，公司在今年推出两款大健康产品漱口水“安漱净”和护肤产品“安科丽”。
    外延并购继续推进，布局精准医疗。2014 年公司相继收购国家生物制品1 类新药KGF-2、安徽泽平制药、北京惠民儿童医院，外延并购步伐加快。2015 年上半年收购多肽原料药龙头上海苏豪逸明，6、7 月份公司先后与国内细胞治疗领域领先企业博生吉成立合资公司致力细胞治疗商业化、收购法医基因检测领域龙头中德美联部分股权，布局精准医疗。
    盈利预测。预计公司2015-2017 年EPS 为0.38 元、0.5 元和0.63元，给予公司2016 年60Xpe，目标价为30 元，给予“推荐”评级。
    风险提示。主要产品生长激素和干扰素销售不及预期；在研产品进展不及预期导致后续增长动力缺乏。