二、分析与判断
    受行业影响 增速放缓
    2015H1实现营业总收入371.45亿元，同比增长30.21%；归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润46.01亿元，同比增长17.94%；公司2015H1业绩同比增长原因主要由于：1）行业因素：在汽车行业整体销量低迷的情况下，受益于换车需求等因素的拉动，SUV保持高速增长态势，2015H1全行业同比增速48.2%。2）公司因素：作为SUV龙头，持续聚焦SUV品类，打造高性价比产品，去年下半年上市的H2、H9和今年上市的H8、H6Couple逐步经历爬坡期，贡献销量，2015H1公司SUV销售336,467辆，同比上升49.13%。
    受行业竞争加剧影响 利润率同比下滑
    公司2015H1毛利率26.91%，同比下滑1.65个百分点；净利率12.71%，同比下滑1.15个百分点。利润率下滑主要由于市场竞争加剧：2015年车市保持低迷，仅SUV保持高速增长，各家公司积极推出SUV车型加剧市场竞争。公司2015H1销售费用率3.21%，同比上升0.03个百分点；管理费用率4,46%，同比下降1.17个百分点。
    未来增长主要来自于车型丰富和向新能源、智能领域拓展?
    公司未来增长将主要来源于：1）车型丰富和产能提升：公司预计下半年推出H2年度款、2015款H6，通过进一步丰富产品提升公司SUV品类的销售规模，此外轿车领域推出2016款长城C30、C50，在价格和配置上增强竞争力，促进轿车销量恢复。同时保定工厂第二个智能化生产基地下半年竣工，为公司高端车型生产保驾护航。2）积极进军新能源、智能领域。公司通过定增预案计划募集120亿元用于投资建设新能源汽车研发、动力电池、电机电控以及智能汽车研发等项目，扭转市场对其战略缺失的担忧，并为未来行业发展趋势积累技术储备。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是SUV龙头，短期看好公司聚焦SUV战略，陆续推出新产品的举措，长期看好公司在新能源汽车、智能汽车领域的技术积累和市场拓展。预估2015、2016、2017年EPS分别为3.30元、4.15元和5.37元，对应PE为9倍、6倍与7倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：行业竞争加剧，新业务拓展不及预期。