公司原有稀土分离产能5,400 吨/年，本次交易完成且募投项目建成后，公司将具备稀土氧化物分离产能8,400 吨/年、稀土金属冶炼产能14,000 吨/年、年处理5,000 吨钕铁硼废料和1,000 吨荧光粉废料的能力（公司也正与西安西骏合作，推进其异地搬迁及股权合作）。同时，在停牌期间，公司拟收购冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司30%股权（2014年稀土矿产品总量指标2300 吨），并投资2000 万元获得了山东稀土整合平台——微山县钢研稀土科技有限公司4.3%的股权（2014 稀土矿总量指标约2600 吨），再加上公司托管的汉鑫矿业（2014 年稀土矿总量指标3650吨）。公司稀土精矿--氧化物—金属的产品链条更加完善。
    以钛锆为突破口向稀散金属拓展。此次并购，公司将获得文盛新材100%股权。文盛新材是全国最大的海滨砂锆矿选矿及深加工企业，具备合计年产77 万吨锆英砂、钛精矿、金红石和蓝晶石的能力。2013 和2014 年，文盛新材分别销售锆英砂13.55 万吨和19.75 万吨，市场占有率分别为17.86%和32.92%。本次交易完成且募投项目建成后，公司将形成钛毛矿、锆中矿—锆英砂、金红石、钛精矿、独居石—锆制品--锆钛尾矿产品的新链条。
    收购将增强公司业绩：3 个标的核心股东利润承诺合计，2016 年度净利润不低于23030 万元， 2016 年和2017 年度净利润累积不低于52810 万元，2016 年、2017 年和2018 年度净利润累积不低于人民币88920 万元。
    盈利预测与投资建议
    我们预计，不考虑增发，公司2015/2016 年的业绩为0.15/0.21 元，对应当前股价的PE 水平为70/50 倍。我们看好公司的制度与地位优势，整合稀土上下游及向稀贵金属业务拓展的前景，给予“买入”评级。
    风险提示：稀土价格持续低迷风险；增发审批风险；整合不及预期等。