近年来公司外延力度频频，一方面是希望通过与上游的合作解决矿山资源的瓶颈，另一方面是加大在下游深加工产品的布局，致力于打造。
    并购晨光稀土加码中重稀土业务，低位布局锆产业。公司拟公告发行股份与现金的方式收购晨光稀土、科百瑞和文盛新材股权，其中晨光稀土是南方大型稀土冶炼分离企业，公司意在加码中重稀土业务，弥补公司短板；同时公司低位布局锆产业，收购文盛新材将有利于公司降低稀土单一业务风险，同时增加独居石等稀土原来来源。收购完成后，预计为公司2016-2018年净利润增厚2.3、2.98和3.61亿元，业绩增厚明显。
    稀土行业底部确立，未来价格看涨。经历了两年的连续下跌，目前稀土价格是2011年初水平，但稀土的开采成本大幅上升。另外随着未来打黑力度加大和收储预期，未来稀土价格上行概率较大。
    盈利预测与评级。我们预计2015-2017年公司实现营业收入分别为16.11、21.40和24.61亿元，分别同比增长了6.4%、32.9%和15.0%，实现归属于母公司净利润1.91、3.20和4.07亿元，EPS分别为0.20、0.34和0.43元，对应最新股价的PE分别为53、32和25倍。公司目前正加大行业整合，低位进入锆产业链，并且渐成为中铝稀土集团的运作平台，未来可能参与到中铝全国资源的整合，另外稀土行业筑底明确，未来价格上行概率较大。考虑到上述因素，我们维持公司“买入”评级。
    风险提示。1）稀土价格波动风险；2）稀土整合低于预期风险；