公司董事长为留日归国博士，是PVC 改性助剂领域的专家。
    1）研发成功在销售产品ACM、AMB：2015 年销量大幅增长的ACM 产品即公司独家研发的新品，同时还有具有废水零排放优势的AMB 产品；2）研发成功待生产的产品CPVC：公司已经研发成功，正在募集资金建设2 万吨的产能；3）公司此次一次获得3 项发明专利，证实了公司的研发实力，同时，本次发明专利与公司主要技术直接相关，且已经应用于公司主导产品的生产，PVC 复合料将拓宽PVC 的应用范围，预计将对公司生产经营产生积极影响。
    前三季度产品销量同比增长44.91%，主要来自新产品ACM 的放量增长。2014年公司自主研发的新品ACM 通过下游大客户认证，凭借性价比的优势，产品逐渐打开市场（包括中材、联塑等），2015 年前三季度ACM 低温增韧剂销量同比增长108.35%，产品销量首次超越ACR。我们预计公司2015 年ACM 产品的销量在6 万吨以上，成为业绩增长的主要动力。
    定增募投项目：10 万吨ACM 及2 万吨CPVC 前景广阔。1）基于ACM 的产品优势，公司7 月份公告欲非公开发行募集资金用于年产10 万吨ACM 项目以便缓解2017 年产能不足的状况，这将有助于公司强化自身产品技术优势、成本优势和服务优势，提升公司的行业地位，增强公司的核心竞争力与可持续发展的能力，进一步扩大自己的市场份额；2）2 万吨CPVC 项目：CPVC 具有优异的后加工性能，广泛应用于化工、建筑、汽车以及电器等领域，是近几年来应用领域发展迅速的新型塑料材料，而我国CPVC 生产规模小，产品质量与世界先进水平相比仍有差距。我国CPVC 行业发展目标是改变产品低端化的现状，大力发展高端树脂材料。随着国家“一带一路”战略的实施，ACM、CPVC 等产品市场会持续放大，其发展前景十分广阔。
    盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017 年归属母公司净利润分别为1.16/1.52/1.82 亿元，同比增长118%/31%/19%；由于此次非公开发行尚未过会，暂不考虑股本变动的影响，对应EPS 分别为0.29/0.38/0.45 元。给予“买入”评级， 2016 年目标价13.5 元，对应2016 年35xPE。
    风险提示：非公开发行股份未获得通过的风险、原材料价格大幅波动的风险、ACM市场竞争加剧的风险。