突破IT 与OT 之间的断层，成为目前国内制造业进行自动化升级的关键环节。在政策驱动和产业需求双重驱动下，一旦解决设备通讯协议的兼容性，国内自动化改造的市场需求中，连接OT 和IT 的中间件会率先受益。
    明匠智能是国内领先的工厂级系统集成商。黄河旋风旗下子公司明匠智能在国内首创智能采集信息板卡，其智能板卡具备对主流硬件设备的通信协议兼容性，联通了底层设备与上位MES 系统，目前，明匠智能的业务范围涵盖了智能硬件、软件和中间件的所有环节，是国内领先的智能制造的综合方案提供商。公司最新发布了牛顿1 号产品，将非标业务逐渐标准化，摆脱了工程师与订单量线性增长的束缚。随着下游需求爆发，明匠的业绩和订单都呈现加速增长趋势。
    板卡只是切入点，未来的重点是算法。智能板卡是明匠在智能制造环节的敲门砖，但不是终点，后端在上位MES 系统和WMS 中的算法才是为用户提供经济效益的环节，包括高级排程算法、AGV 调度算法等。基于算法优化，下游用户在自动化效率和成本方面，均有显著的经济性。随着下游行业拓展，未来公司的业务模式会偏向于协作化，结合客户的优势产品+明匠的优势产品，共同塑造附加值更高的自动化产线。
    投资建议：预计公司2015-2017 年营业收入分别为1,945、2,720、3,312 百万元，考虑摊薄后EPS 分别为0.49、0.81 和1.05 元。公司主业扎实稳定，子公司明匠智能在智能制造中的快速爆发，我们对公司维持“买入”评级。
    风险提示：主业下游需求波动风险；明匠智能营业收入确认不达预期。