明匠智能：三大核心竞争优势，定位需求井喷的一般制造业蓝海市场。我们认为明匠拥有三大核心优势：1，软硬件平衡的开发和集成能力，提供整套智能工厂解决方案；2，自主研发国家标准的制造执行系统（MES)和企业资源管理系统（ESB）；3，国内独一无二的板卡技术(高速数据收集器)，能将不同协议的数控设备组网，真正形成工厂内部互联互通。我们认为智能制造的未来在于广阔的一般制造业蓝海市场：在“中国制造2025”国家战略和人口红利消失的背景下，从2014 年开始一般制造业需求出现井喷。公司凭借独特板卡技术、在高端汽配客户积累的经验等，成功承接了家电、3C、钢构等多个行业的首台套项目，明年开始有望快速复制，公司成长进入加速爆发期。
    传统主业稳健增长，打造合金粉末制品全产业链。黄河旋风是目前国内品种最齐全的超硬材料供应商，也是全球第二大超硬材料生产企业，市场占有率近30%。明后两年公司募投项目将陆续达产，将进一步提升公司收入规模。
    宝石级大单晶金刚石产业化项目有望2017 年实现投产，有望大幅提升传统业务竞争力。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2015-2017 年实现净利润23,449、27,424、34,353 万元，同比增速分别为4.9%、17.0%、25.3%；2015-2017 年每股收益分别为0.34、0.39、0.49 元。(我们预测乐观情景下明匠智能2015-2017 年实现净利润6,000、15,000、31,200 万元，同比增速分别为408%、150%、108%)。考虑到若公司成功收购明匠智能将切入智能制造领域，我们参考可比公司给予公司2015 年76 倍市盈率，对应目标价为25.84 元，首次给予买入评级。
    风险提示
    收购明匠智能失败风险，明匠智能业绩低于预期风险;募投项目投产低于预期。