二、 分析与判断
    收购定增双枪齐下，高管增持显示信心。
    公司以发行股份的方式，购买上海明匠智能 100%的股权，资产对价 4.2 亿元，发行数量为 5330 万股。同时公司以锁价方式向乔秋生，陈俊等7 个自然人募集配套资金4.2 亿元，本次募集资金中 3.3 亿元用于上市公司宝石级大单晶金刚石产业化项目、3000 万元用于补充明匠营运资金，剩余 6000 万元用于补充公司流动资金。
    明匠智能是工业4.0“强标的”，有利于开拓相关新业务
    明匠智能核心专利较多，目前已完成多个合作项目，合作的高校和科研单位实力较强。公司在业内有一定的影响力，产品较为丰富，净利润增速快，对工业4.0概念理解深刻。
    稳健务实探索智能化道路
    公司对于工业4.0 方向的试探很谨慎，对明匠的收购也较为低调。本次重组完成后，随着工业 4.0 概念的逐步推广，公司也将藉此并购的契机，引入智能化生产设备和智能化生产系统，从而加快上市公司业务多元化的发展，提升盈利能力和抗风险能力。
    传统超硬材料业务增长稳定，预合金粉和超硬复合材料有望拉动新增长公司将继续执行以超硬材料单晶为主业，以超硬复合材料和金属粉末为新兴主业的发展战略，同时兼顾培育碳系材料领域新的增长点，加大全产业链产品的研发，积极拓展中下游产业。目前公司正积极围绕超硬复合材料进行产业链拓展：收入占比超过七成的超硬材料业务稳定增长，两大次新业务预合金粉和超硬复合材料有望拉动公司新一轮业绩增长。
    定向增发资金，高品质提升用户体验，布局超硬材料套餐式工艺方案今年2 月完成定向增发10.38 亿，将募集资金分别用于超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目、超硬材料刀具生产线项目等。超硬材料表面金属化单晶可提升超硬材料及超硬材料工具25%-30%的使用效率，有助于将超硬材料就地转化增值，有效地避免了目前市场一味的价格竞争。微粉广泛用于机械、航天、光学仪器、电子、军工等工业部门，是研磨抛光硬质合金陶瓷、宝石、光学玻璃等高硬材料的理想材料。超硬材料刀具与硬质合金刀具相比，切削寿命提高了30-50 倍，精度和效率更高，在国内具有广阔的应用领域和发展空间。
    预合金粉末业务发展势头良好，受益3D打印概念
    公司在11 年完成定增募投的预合金粉末业务，布局金属化单晶及高品质微粉产业化项目，市场空间巨大。随着公司技术营销力度加大，有望再次保持30%以上的高增长。同时，国内在3D 打印预合金粉体材料方面的研究比美国更为超前，而公司基于对粉末冶金的理解，具有较好的技术储备基础。随着3D 打印技术的成熟和市场的逐步扩大，该技术对于公司发展打印材料业务非常具有优势。
    三、 风险提示
    风险提示：整体经济继续下行、产业发展低于预期。
    四、 盈利预测与投资建议
    我们看好公司在智能制造、超硬材料、高品质微粉、预合金粉末等领域的发展，预计15-17 年EPS 0.36、0.45、0.54 元，给予“强烈推荐”的投资评级，目前合理估值区间为45-50 元。