14 年国际油价低位徘徊，使得油气开采设备商具备了压缩成本的动力，从而为具有较高性价比优势的中国油气用PDC片带来了替代外国同类竞品的行业性机遇。在此背景下，随着公司超硬复合材料及制品技术储备逐渐成熟，14 年公司积极升级超硬复合材料产品结构，加大了附加值更高的油气、铁路用超硬复合材料的开发力度，并向此类高端产品方向倾斜资源，使得超硬复合材料业务收入端下滑了6.9%，同时毛利率提升了1.1 个百分点，至41.1%的历史高位。
    ◆内生项目达产+外延拓展预期，成长性极强：
    中国经济步入新常态，社会固定资产投资增速趋势性回落，向金刚石需求端传导了一定压力。公司立足于质量稳定和全产品线供应，借此契机积极升级产品结构，定增10.7 亿元发展20.8 亿克拉单晶微粉表面金属化项目和100 万把高端超硬材料刀具项目，已投入自有资金1.4 亿元全力推进。
    15 年下半年公司预合金粉及超硬复合材料项目预计将达产，内生增长性充足；同时日前公司筹划了重大资产重组，外延拓展预期明确，成长性极强。
    ◆盈利预测及估值：
    我们测算公司15-17 年将实现收入22.1、27.9、33.6 亿元，归属母公司净利润3.7、4.9、5.6 亿元，15 年增发摊薄后，折合EPS 分别将达到0.51、0.67、0.77 元。考虑到公司业绩反转、外延扩张预期明确，给予15 年35XPE，对应目标价17.85 元，维持买入评级。
    ◆风险提示：预合金粉和超硬复合材料项目投产进度慢于预期；重大资产重组事项进展慢于预期。